天潤科技(430564)

一、核心產(chǎn)品為遙感與測繪服務，客戶主要是行政單位，公司業(yè)務依賴政府招標和政策驅動

公司主營業(yè)務包括遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務和空間信息系統(tǒng)開發(fā)應用集成服務兩類，收入主要來自遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務，2022年占比為70.44%。

【資料圖】

公司前五大客戶為各省市縣級自然資源局、國土資源局、水利局、農(nóng)業(yè)局、勘測院、城市管理局等。2020-2022年公司前五大客戶的貢獻比在區(qū)間內(nèi)波動，并未對單一客戶形成依賴。

公司主要通過參加政府或者企事業(yè)單位的招標獲取項目，同時公司的核心業(yè)務遙感與測繪服務由多為政策驅動項目。

二、公司營收和毛利率處于同行平均水平，利潤增長得益于上市獎勵，收現(xiàn)比下降過快存隱患

天潤科技的營收規(guī)模在同行企業(yè)中處于中等。2022年收入2.23億元；利潤增速較快，2022年歸母凈利潤0.42億元，得益于上市獲得政策獎勵。

天潤科技的毛利率與行業(yè)平均水平相當，2022年毛利率為33.49%。

天潤科技的收現(xiàn)比已明顯低于同行平均水平，公司應收賬款規(guī)模增長快，2022年收現(xiàn)比僅為58.04%。

三、測繪市場需求偏弱，城市數(shù)據(jù)模型市場仍處于早期，智慧城市市場仍需諸多優(yōu)化，行業(yè)競爭分散

我國具有測繪資質單位數(shù)量2019年增長到最多21,292家，此后受到疫情沖擊和行業(yè)需求疲軟，2022年數(shù)量回落至18,637家。

從天潤科技的數(shù)據(jù)來看，遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務中不動產(chǎn)測繪占比約50%，是重點收入來源。2020年以來與不動產(chǎn)高度相關的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展陷入疲軟，2023年一季度除竣工外，施工和新開工面積增速仍處于下降區(qū)間。

遙感與測繪市場競爭分散，上市公司的成立時間較早，近年來持續(xù)有公司上市，但規(guī)模普遍偏小，業(yè)務集中在公司所在省或地區(qū)。

四、公司違規(guī)大幅調(diào)整往年財報數(shù)據(jù)，招股說明書中多處披露錯誤或表述矛盾遭到監(jiān)管警示

2021年8月31日天潤科技收到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)自律監(jiān)管措施，公司違規(guī)大幅調(diào)整2018-2019年財報數(shù)據(jù)，使得負債總計大幅增長，未分配利潤、營業(yè)收入和凈利潤大幅下降，公司解釋為將收入確認從完工百分比調(diào)整為驗收確認造成了較大變動。

2022年3月11日，北京證券交易所上市委員會2022年第7次審議會議公告，公告表示招股說明書中存在多處披露錯誤或表述矛盾；2022年3月17日，北交所針對招股說明書中存在的多處披露錯誤或表述矛盾，對天潤科技以及董事和高級管理人員給予口頭警示。