2023年4月28日水羊股份(300740)投資者關(guān)系活動記錄，朱雀基金、中盛晨嘉(深圳)私募基金、杭州紅驊投資、杭州沖和投資、海通證券、海通國際(上海)股權(quán)投資基金、海南羊角私募基金、國元證券、國泰君安證券、國盛證券、國壽安?；?、國聯(lián)證券、中航基金、國金證券、國海證券、國海富蘭克林基金、廣州市航長投資、廣州睿融私募基金、廣發(fā)證券、廣發(fā)基金、光大證券、工銀國際控股、富瑞金融集團(tuán)、中國銀行證券、方瀛研究與投資(香港)、東興證券、東興基金、東吳證券、東莞證券、東方基金、東方財富證券、德邦證券、大成基金、財信證券、中國人保資產(chǎn)、財通證券、才華資本、北京塔基資產(chǎn)、北京金百镕投資、北京鼎薩投資、安信證券、Segantii Capital Managemen、投資者、中金公司、中國對外經(jīng)貿(mào)信托、中誠信國際、鄭州云杉投資、浙商證券、浙江旌安投資、中郵基金、招商銀行、長江證券、長城財富保險資管、粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)融資管、永贏基金、銀華基金、野村東方國際證券、興業(yè)證券、興業(yè)基金、信達(dá)證券、中銀基金、信達(dá)利國際、湘財基金、西南證券、西部證券、西藏合眾易晟投資、天弘基金、天風(fēng)證券、蘇州中興正辭資管、四川量化思維投資、首創(chuàng)證券、中銀國際證券、深圳市興億投資、深圳市尚誠資管、深圳市前海禾豐正則資管、深圳市紅石榴投資、深圳市國盈資本、深圳前?；洿筚Y管、深圳民灃資產(chǎn)、深圳量度資本、深圳兼固股權(quán)投資基金、深圳河床投資、中信期貨、上汽頎臻(上海)資管、上海致暢投資、上海胤勝資產(chǎn)、上海新泉投資、上海希瓦私募基金、上海深積資產(chǎn)、申銀萬國證券、上海趣時資產(chǎn)、上海磐行企業(yè)管理、上海名禹資產(chǎn)、中信里昂資產(chǎn)、上海寬潭私募基金、上海涇溪投資、上海賀騰資產(chǎn)、上海合遠(yuǎn)私募基金、上海貴源投資、上海復(fù)星高科技(集團(tuán))、上海峰境私募基金、山西證券、廈門中略投資、瑞銀證券、中信建投證券、融通基金、青驪投資、平安證券、平安養(yǎng)老保險、平安基金、磐厚動量(上海)資本、諾安基金、寧波梅山保稅港區(qū)信石投資、摩根大通證券、明世伙伴私募基金、中信保誠基金、民生證券、開源證券、九泰基金、建信保險資管、嘉實基金、佳盛資產(chǎn)、基石資產(chǎn)、匯添富基金、華夏基金、華福證券、中泰證券、華創(chuàng)證券、華寶基金、華安證券、湖南善澤私募基金、鴻運私募基金、弘毅遠(yuǎn)方基金、弘康人壽保險、恒識投資、杭州星泰投資、杭州匯升投資參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

問：大家比較關(guān)注 EDB 這個品牌，品牌整體的勢能以及品牌心智都非常好。請今年對于 EDB 的規(guī)劃如何？

答：想和大家強調(diào)的是對我們來說 EDB 是個全球化的業(yè)務(wù)，不只是一個中國業(yè)務(wù)。

渠道方面首先，EDB 在全球高端百貨比如英國的哈羅德百貨的表現(xiàn)是非常好的，并且今年預(yù)期在哈羅德百貨會保持高速增長。在哈羅德百貨，EDB 極致線的高端禮盒售價在 1 萬 6到 1 萬 8。第二，EDB 在全球的免稅渠道一直是做得非常不錯的，過去 EDB 在全球免稅渠道是 20幾個網(wǎng)點，大家可以看到的是 EDB 在海南的免稅渠道銷售不錯，但這只是在中國區(qū)，今年 EDB 在全球的免稅渠道預(yù)期會進(jìn)一步擴(kuò)大到大約 50個網(wǎng)點。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面在中國大家看到比較多的是超級面膜，但是現(xiàn)在大家應(yīng)該也清晰的看到，EDB 不再推單一的超級面膜，現(xiàn)在第一個大單品是 CP 組合，也就是面膜和精華水的禮盒，這種組合進(jìn)一步提高了客單價。從全球的維度來講，防曬這個單品已經(jīng)成為了整個品牌的第二大單品；從去年下半年開始，大家可以看到 EDB 的防曬精華賣的特別好這個產(chǎn)品 4 年前就在法國上市了，精華質(zhì)地在全球口碑一直很好。第三個大的單品是前面提到的，大概在英國要賣 1 萬 6 到 1萬 8之間的一個高端線——極致線，但是中國的定價還沒有出來。其他還有比如櫻花線是創(chuàng)始人為他的女兒創(chuàng)立的一條產(chǎn)品線，也就是說 EDB 在高凈值人群年輕的女生也有了更合適的產(chǎn)品選擇。櫻花線現(xiàn)在中國也在逐步開始起量。除此之外，香薰這種高凈值人群比較喜歡的一些配套產(chǎn)品，也在逐步的推向市場；以及依托于格拉斯的獨特香氛的制造的香水，在海外本身的口碑就很好，未來我們也會逐步把這些產(chǎn)品線引入到中國。

答：今年年初在法國跟 EDB 的團(tuán)隊開會有提到，我們希望 EDB 能成為全球新晉的高奢品牌之一，這個定位是未來三到五年的目標(biāo)。也想強調(diào)的是 EDB 一定是全球化的新晉的高奢代表性品牌，不會局限在中國；也不會只是一個美妝品牌，它定位在一個高奢的新晉品牌之一。

答：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，會有更進(jìn)一步的清晰的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的推出。我們總結(jié)了一些思路，也有一些市場驗證。前面有提到，微 800 過去一兩年累計銷售其實也過億。最近我們上市的第八代泥漿面膜消費者反饋不錯，今年會有節(jié)奏的在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)維度推相應(yīng)的產(chǎn)品矩陣。過去的這兩年由于內(nèi)部升級以及外部的環(huán)境的偶發(fā)性因素，大家看到御泥坊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好像沒有那么理想，但如果剔除掉外部因素，以及總結(jié)升級過程當(dāng)中升級不符合預(yù)期一些經(jīng)驗，我們對今年整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的更進(jìn)一步的清晰和完善還是比較有信心的。今天御泥坊品牌的渠道是非常多元的，不管是線上線下，我們的渠道都是相對非常完整的，未來堅持全渠道多元化的布局原因是我們堅持認(rèn)為一個大的品牌它的渠道一定是多元的，當(dāng)然如果短期去做這么多元渠道的布局，對經(jīng)營質(zhì)量好像是有影響的，但是長期對品牌的發(fā)展我們認(rèn)為是有利的，所以還是堅持多元化、體系化的渠道建設(shè)。

答：Q1 我們的自有品牌，比如大水滴 、V 都是保持高增的，EDB 品牌也有很好的增速。代理業(yè)務(wù)方面，除了強生一般在第一季度會做結(jié)構(gòu)的調(diào)整以外，其他的代理品牌也保持了比較好的增速。但在全年，強生還是會保持相對穩(wěn)定的一個增速。

答：先想和大家補充一個觀點——我們并不建議大家過多去看爬蟲的數(shù)據(jù)。有幾個原因，第一是爬蟲工具本身的科學(xué)度是有局限性的；第二抓取的數(shù)據(jù)不是完全的，不是所有的平臺，所以這兩重的差異導(dǎo)致差距很大，甚至可能會造成錯誤的方向判斷，工具對部分品牌方向性驗證正確，不代表對所有品牌的數(shù)據(jù)方向判斷是正確的。到御泥坊，在過去的一年，從外部看御泥坊好像是有些混亂，這是由于品牌正在面臨挑戰(zhàn)和升級的時候，面臨不確定性的環(huán)境，整個最終的看到的現(xiàn)象就會更亂一些；但是我們認(rèn)為在外部環(huán)境不利的時候，就應(yīng)該花更多的時間去做更基礎(chǔ)的工作，比如說研發(fā)、品牌的升級、組織的建設(shè)，在這個過程中我們肯定也交了很多學(xué)費，有些經(jīng)驗教訓(xùn)，也有一些好的成果。接下來御泥坊在各個渠道的表現(xiàn)肯定會比大家想的要好一些。具體到大家可能比較關(guān)心的直播體系，我們內(nèi)部有專門的團(tuán)隊，我們現(xiàn)在也在做團(tuán)隊的調(diào)整。整個直播體系，我們從去年到現(xiàn)在，做了一些分工和團(tuán)隊的調(diào)整下一步還會再進(jìn)一步優(yōu)化，在整個直播體系上面的表現(xiàn)應(yīng)該會比現(xiàn)在大家看到的會更好一些，這是一個方向。

答：我們強調(diào) CP 模式，就是為在海外有特點的品牌，在中國提供全要素、全渠道、全生命周期的合作。首先，全要素的維度我們幫助海外品牌從品牌、產(chǎn)品、市場、渠道、運營全要素，在中國從 0 到 1，1 到10的成長，這種模式我們認(rèn)為會創(chuàng)造更多的價值。第二，全渠道維度大家對 TP的理解是淘寶的代運營商，DP是抖音的代運營商。而我們的合作品牌都是全渠道，強生主要線上的渠道，除強生外，其他的代理品牌幾乎都是中國總代理，也就是說中國所有的渠道都由我們來負(fù)責(zé)，這里面就不是簡單的一個渠道服務(wù)商，而是整個中國市場全渠道的運營包括線上線下，所以這個模式是不一樣的。 第三，全生命周期也就是從 0 開始到 1 到 10，到它的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要做更細(xì)，比如說城野醫(yī)生原來賣 Labo 水，到后來它的主推產(chǎn)品做變化的升級，從 Labo 水轉(zhuǎn)化為377 精華，這個我們叫生命周期的管理。這種生命周期的管理，我們有很多成功的案例，而且未來會堅持為合作品牌提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)?？偨Y(jié)來講，我們的 CP 模式是做品牌方的中國深度的合作伙伴。然后提供全要素、全渠道、全生命周期的服務(wù)，而不是簡單的一個代運營，所以我們認(rèn)為這樣的模式是與過去的 TP 是有本質(zhì)的區(qū)別的。它對組織的專業(yè)能力，對整個組織的全方位的能力的挑戰(zhàn)是不在一個維度的，它創(chuàng)造價值也不在一個量級，它的價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)也完全是不一樣的。這個是我們講代理品牌的 CP 模式。 第二，正因為我們推出了 CP 模式，代理業(yè)務(wù)這一塊的趨勢是很好的。水羊國際在海外的口碑非常好，很多海外品牌都將水羊國際作為中國的首選合作伙伴。從歷史數(shù)據(jù)來看，水羊國際每與 70 個品牌雙向溝通后，最終會選擇其中一個品牌簽約，這是為了保證整個 CP 品牌的運營質(zhì)量及口碑，所以我們現(xiàn)在對品牌簽約有一套非常嚴(yán)格的管理體系，我們希望我們服務(wù)的品牌經(jīng)過兩三年的努力都能給到非常好的表現(xiàn)。

水羊股份2023一季報顯示，公司主營收入10.46億元，同比上升0.05%；歸母凈利潤5213.83萬元，同比上升25.38%；扣非凈利潤3686.21萬元，同比上升10.97%；負(fù)債率51.27%，投資收益-41.65萬元，財務(wù)費用1756.24萬元，毛利率53.71%。

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為18.19。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入2492.69萬，融資余額增加；融券凈流入48.35萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，水羊股份(300740)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)